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商业贸易行业跟踪报告:注册制缓行,战新板或取消,关注壳资源标的

发布时间:2016-03-16    研究机构:海通证券

据媒体报道,“十三五”规划草案拟修改57处,其中“设立战略性新兴产业板”被删除,财新网援引权威人士称,没有写进“十三五”规划纲要中,意味着“战略新兴产业板”不再设立。此前,在2016年政府工作报告中,“注册制”的字眼没有再出现;证监会主席刘士余在3月12日人大记者会上也表明注册制必须要搞,但需要好好研究怎么搞。

战略新兴板或被取消以及注册制缓行将再次提升A股壳资源价值:中小创板块供给增加的风险减弱;而之前准备于战略新兴板上市的公司或将借壳上市,也将一定程度提升壳资源价值。

我们此前一直有梳理零售行业中具备并购重组壳资源价值的小市值弱经营标的,并持续重点推荐该逻辑主线,此处再次重申,供各位投资者参考!由于零售行业整体面临经营压力较大,部分公司的经营出现较大幅度下滑,持续经营价值下降,作为壳资源出售的意愿增强;同时市值缩水严重,实际控制人持股比例较低,并购成本较低,综合而言作为并购重组的壳资源价值凸显。我们从市值较小、经营业绩较差、实际控制人持股比例较小、股东历史增减持情况等方面筛选相关的壳资源标的,综合各方面考量,建议关注南宁百货、汉商集团、兰州民百(600738)、武汉中商、中兴商业、北京城乡,可采用组合思维进行布局。

表1所列示的公司除昆百大外市值均在50亿元以下,市值较小且徘徊不前,如津劝业、兰州民百、武汉中商、汉商集团、中兴商业等市值均约为30亿元或以下;年收入规模小于50亿元,年归属净利润低于1亿元,业绩下滑较为严重。其中人人乐虽然2015年收入112亿元,但亏损4.65亿元较为严重。

表2列示了主要小市值公司的实际控制人持股情况以及主要股东或产业资本的增减持情况。大部分公司实际控制人持股比例较低,如南宁百货、津劝业、昆百大、汉商集团、北京城乡、中兴商业和兰州民百均低于35%。回顾其重要股东和产业资本股权变动情况可以发现,相当一部分公司,如汉商集团、中兴商业、北京城乡、南宁百货和昆百大均已有产业资本介入,未来有望进一步推进实现股权和经营的变革;另一部分公司如津劝业和兰州民百,大股东持股意愿减弱或面临资金压力,未来在合适的机会下将可能发生股权转让;而武汉中商和三江购物目前还没有明确的动向,未来可继续关注。

风险因素:大盘波动风险,注册制等制度推进的不确定性,大盘风格切换风险。

申请时请注明股票名称