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零售行业:保险资金频频举牌,关注个股低估值修复

发布时间:2015-12-14    研究机构:长江证券

报告要点

一周行情走势

市场表现概况:本周商贸零售指数下跌1.61%,上周上涨3.06%,本周该指数跑赢沪深300指数0.28个百分点。百货下跌1.88%,超市上涨1.02%,专业连锁下跌1.62%。本周零售股涨幅前五:青岛金王(33.11%)/西安民生(19.82%)/农产品(10.68%)/人人乐(9.95%)/兰州民百(600738)(7.69%);本周零售股涨幅后五:华联股份(-8.94%)/友好集团(-8.74%)/中央商场(-7.94%)/中兴商业(-7.53%)/吉峰农机(-7.38%)。

一周国内资讯

国内商贸零售行业:11月CPI为1.5%,较10月上涨0.2个百分点;11月50家零售额同比下降1.2%,仅13家实现正增长。行业及公司新闻:敦煌网与外运发展达成战略合作协议,实现线上线下融合互动;京东与电信合作,携手推动互联网+农村渠道的有效融合;周大福前海港货中心一期开业,保税展示和跨境电商双线运营;国美与日本零售商BICCAMERA达成合作,启动日本馆海外购;永辉超市登陆京东到家一周内日均成交300单,提升门店营收6%-8%。

一周重要公告

新华百货董事会审议通过吸收合并东桥投资等三家全资子公司;上海宝银及上海兆赢增持新华百货股份至32%,成为第一大股东;中百集团以1亿元转让汉口银行3000万股股权;成商集团全资子公司成商控股拟以24.74亿元购买人东百货及光华百货100%股权;安邦保险增持欧亚集团和大商股份5%股份。

周观点

在资产荒背景下,本周险资再度举牌零售股,被增持个股PE估值位于15倍以内,RNAV折价30-40%区间,我们判断产业资本以及保险资金的频繁增持有望带动行业高渠道价值,低估值标的的估值修复行情,此条主线重点推荐:鄂武商、欧亚集团、王府井、中百集团、银座股份。我们中长期依然看好具备区域渠道资源优势,较强供应链管理能力,围绕消费者消费趋势变化,积极拓展新业态的零售商。个股建议:1)具备渠道垄断力和供应链管理优势的商超类企业:永辉超市、中百集团,其中永辉超市近期在全球购、会员店、跨行业合作方面进展不断,现价逼近京东入股价格,建议重点关注;2)持续通过并购方式深耕化妆品供应链的青岛金王;3)积极布局跨境电商并初步取得实质进展的步步高;4)拟收购供销社农村网点卡位农村消费市场的西安民生。

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